图片来源：企业公告、观点指数整理

上下波动至2024年，宇通重工才在装备生产销售上缓过神来，环卫设备与工程机械业务均有所回升；环卫服务板块则受到应收账款拖累继续回调，2024年营收下降至6.42亿元。

据物聊社了解，宇通重工2020年至2024年合并财务报表内应收账款余额分别为5.19亿元、8亿元、11.32亿元、13.85亿元、16.43亿元，坏账准备金额分别为5827.31万元、8737.09万元、1.33亿元、2.48亿元、3.19亿元。

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不论是应收账款膨胀速度，还是相应对坏账计提金额的增速，基本都超过宇通重工每年环卫服务营收增速。

2025年将手头上两大环卫服务重要资产置出后，宇通重工期末应收账款余额降至9.21亿元，同比下降43.94%；坏账准备金额降至1.32亿元，同比下降58.62%。

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除了股权转让公告中明确写出的聚焦主业、规避与客户同业竞争之外，宇通重工剥离环卫服务板块或许也是为自身报表松绑。

毕竟，宇通重工不止一次在年报中表示：客户支付能力变化传导至项目回款期，对公司应收账款管理增加压力，同时对经营性现金流造成影响。

正是出售了傲蓝得和绿源餐厨两家公司股权，宇通重工2025年取得非流动资产处置损益约1.19亿元，直接贡献三分之一归母净利润。报告期内，该公司实现归母净利润约3.09亿元，同比增长36.25%。

业务方面，环卫设备年内收入15.79亿元，同比上升2.34%；工程机械收入15.19亿元，同比回升5.52%；环卫服务收入1.88亿元，同比下降70.65%。

剔除两家公司经营业务及出售股权产生的损益影响，宇通重工2025年实现营业收入32.93亿元，同比增长5.1%；归母净利润约2.6亿元，同比增长73%。

值得注意的是，虽然置出环卫服务两家主要公司导致期内营收下降，但宇通重工总营业成本同比下降11.89%至25.27亿元，总毛利率亦回升3.15个百分点至24.71%。

不过，置出环卫服务板块只是宇通重工业务调整的第一步。接下来，还需要思考如何在环卫装备行业更新迭代速度加快的环境中，将主业环卫装备及工程机械板块收入修复至稳定。

据物聊社了解，宇通重工2025年新能源环卫车辆销售2220台，同比增加6.8%，增速低于市场基准，且市场占有率由22%下降至14%，位列第二，而市场龙头盈峰环境市占率为35%。

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