继2024年归属净利润出现亏损后，2025年，双鹭药业（002038）预计继续亏损，且较上年出现增亏。受此消息影响，2月2日，双鹭药业股价以跌停收盘，收跌10.04%。双鹭药业表示，业绩预亏一方面是部分产品单价下降导致销售毛利下降；另一方面是确认的理财投资损失与交易性金融资产等产生的公允价值变动收益。在此背景下，双鹭药业董事长徐明波自愿承诺，投资理财无法挽回的差额部分最终确认后由其补足。针对上述情况，2月2日，双鹭药业方面接受了北京商报记者的采访。

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业绩预亏股价跌停

2月2日，双鹭药业以跌停收盘。

交易行情显示，2月2日，双鹭药业以跌停开盘，尽管在交易过程中，跌停板曾短暂被打开，但旋即重新封死跌停至收盘，最终报跌停价6.9元/股，跌幅为10.04%。

据了解，双鹭药业成立于1994年，并于2004年登陆深交所主板。公司主要专注于基因工程及相关药物的研究开发和生产经营，紧紧围绕疾病谱的变化布局研发、生产和服务领域。经营药品的治疗范围涉及肿瘤、心脑血管、抗感染免疫、代谢病、创伤修复、肝病、肾病及罕见病等领域。

股价跌停背后，双鹭药业发布2025年业绩预告显示，公司预计2025年归属净利润为-2亿元至-2.9亿元，比上年同期下降170.03%至291.54%；预计扣非净利润为-4000万元至-7000万元，比上年同期下降148.58%至185.02%。

这将是双鹭药业连续第二年出现业绩亏损的情况。财务数据显示，2024年，公司实现的营业收入约为6.6亿元，同比下降35.15%；对应实现的归属净利润约为-7407万元，同比由盈转亏。

销售毛利下降约10%

2025年，双鹭药业部分产品单价较上年有所下降，导致报告期内公司相关产品的销售毛利下降约10%，成为业绩变动的重要原因。

在接受北京商报记者采访时，双鹭药业方面给出了更加详细的解释。双鹭药业表示，公司主要产品受药品集中招标带量采购政策实施的综合影响较大，公司部分核心产品在国家药品集采中标后，执行“以价换量”策略。尽管产品销量通过集采渠道实现增长，但中标价格持续下行，导致整体销售收入同比下滑。同时，为满足销量提升带来的生产需求，原材料、人工等营业成本刚性上升，二者共同挤压盈利空间，导致产品毛利率下滑。

实际上，在2024年，双鹭药业就有多个重要产品的销售金额出现下滑。诸如，当年公司第一大系列产品群抗肿瘤及免疫调节产品实现销售收入2.76亿元，合计销售金额占公司销售总额42.69%，销售收入同比下降27.69%。

此外，双鹭药业向北京商报记者表示，对于未在集采中标产品，其市场空间受到显著挤压，相关原材料及库存商品面临周转压力，公司基于谨慎性原则，合理计提存货跌价准备，相应增加了当期资产减值损失金额，进一步对净利润产生影响。

“公司将加快新产品的上市速度，加强对新上市产品的市场拓展，同时加强营销网络建设，针对目前口服固体制剂占比逐步加大的变化加强第三终端药品销售，积极应对集采政策下医药市场的变化”，双鹭药业如是称。

董事长承诺补足投资理财损失差额

2025年，双鹭药业非经常性损益合计减少净利润约2亿元，这也是造成公司净利增亏的重要原因。其中确认的理财投资损失与交易性金融资产等产生的公允价值变动收益是主要影响因素。

双鹭药业表示，本报告期确认损失金额中包括公司投资理财损失，该投资损失公司目前正在以各种方式挽回。

值得一提的是，双鹭药业称，为维护公司利益，保护中小股东利益不受损害，徐明波自愿承诺该投资理财无法挽回的差额部分最终确认后由其补足。徐明波在一个月内先将5000万元资金上缴公司。公司目前货币资金充裕，生产经营正常，预计该事项不会影响公司其他业务活动的正常开展。

双鹭药业方面向北京商报记者表示，投资理财损失公司正在评估，出于审慎性原则公司先行进行了大额计提，公司会根据评估进展及收回资产等情况适时披露详细情况。

近年来，金融资产中的证券投资带来的公允价值变动损益，已成为影响双鹭药业业绩的重要因素。2024年，双鹭药业出现上市后业绩首亏，与公允价值变动损益不无关系。当年，公司持有的复星医药、首药控股、星昊医药的股份公允价值变动损失达到1.78亿元。

而在2025年前三季度，双鹭药业归属净利润达到1.41亿元，同比增长943.1%。主要系报告期内公司交易性金融资产公允价值变动收益同比增加所致。

“近年来公允价值变动对公司归属净利润影响明显，主要因为公司持有的金融资产数量逐年增加，截至目前公司及子公司持有首药控股、星昊医药、复星医药、长风医药（限售股，目前折价计算）、轩竹生物（限售股，目前折价计算），其二级市场波动对公司业绩短期有较大的影响。但总体而言，以上投资项目都给公司带来了较大收益，也具备良好的变现能力”，双鹭药业方面如是表示。

在万联证券投资顾问屈放看来，上市公司在进行投资时，应尽可能选择投资组合进行对冲或降低波动率。如增加债券或固收类产品比重。同时，加强风险管理，并定期对投资策略及投资组合进行修正。

北京商报记者 丁宁