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2月9日，搜狐发布了喜忧参半的2025年第四季度及全年财务报告。一方面，净利润显著改善，财报显示，搜狐2025全年经调整净利润为2.34亿美元，相比2024年的净亏损8300万，实现大幅增长。而这一转变主要得益于Q4一项特殊收益：由于子公司畅游股利分配政策的调整，2025年第四季度冲销了此前累计计提的预提所得税约2.85亿美元。可以简单理解为，之前被计为成本的钱，被重新算作了收入，直接推高了利润。但另一方面，收入增长乏力，2025年搜狐总收入5.84亿美元，较上年下降2%。而且从收入构成来看，搜狐严重依赖游戏业务。2025年在线游戏收入为5.06亿美元，占总收入的87%，但同比增长仅为1%。相比之下，营销服务收入为5997万美元，同比下降18%，占总收入的比例10%左右。其他业务（主要包括资讯、视频）收入为1862万美元，同比下降17%。以上数据表明，搜狐在游戏之外的业务不仅规模较小，而且还在收缩，多元化程度有待提高。截至2025年底，搜狐公司的现金及现金等价物、短期投资和长期定期存款总额约为12亿美元，但市值仅不到5亿美元，而曾经的中国互联网门户网站“三巨头”里，网易高达778亿美元、新浪微博也有25亿美元。值得注意的是，搜狐对2026年第一季度的业绩展望趋于保守，预计将产生1000万至2000万美元的净亏损，表明搜狐主营业务可能仍面临盈利压力。（策划：王璐，制图：李昱慧）